På räntefronten levererade ECB en förväntad höjning om 25 punkter vid junimötet, medan Federal Reserve som väntat höll styrräntan oförändrad. Det amerikanska inflationstrycket består dock: PCE-deflatorn steg i maj med 4.1 procent på årsbasis, den högsta noteringen sedan april 2023, medan kärn-PCE landade på 3,4 procent. Mot den bakgrunden har marknaden under månaden börjat prisa in en högre framtida ränta från Fed än vad som var fallet bara några veckor tidigare. Europeiska långräntor har samtidigt fallit tillbaka under månaden, men ligger fortsatt på betydligt högre nivåer än vid årets början. Något som fortsätter att utgöra en motvind för räntekänsliga värderingar, även om aktiemarknaden hittills valt att se förbi det.
På aktiemarknaden har återhämtningen fortsatt, om än i något avmattad takt jämfört med maj månads kraftiga rörelser. Asiatiska teknikaktier har fortsatt att slå nya rekord, även om resan dit varit påtagligt mer volatil och med flera dagar av kraftiga nedrörelser inom en i övrigt uppåtgående trend. Inflödena till amerikanska aktier är på rekordnivåer, och intressant nog har kapitalet även hittat till de amerikanska småbolagen. Under månaden noterades det näst största inflödet någonsin till segmentet, vilket också reflekteras i kursutvecklingen där amerikanska småbolag tillhör månadens vinnare. Det är ett välkommet tecken på att bredden i rallyt börjar förbättras, efter att merparten av första halvårets uppgång drivits av en handfull megacaps inom AI-temat.
Sammantaget speglar bilden en marknad där riskaptiten återvänt, men där hållbarheten i de underliggande drivkrafterna fortsatt är osäkra.
Olle Gustafsson, Portföljförvaltare
Läs mer om Strivos portföljförvaltning här
