Den amerikanska rapportsäsongen för det första kvartalet 2026 kom successivt att få ett allt större genomslag på marknadssentimentet, särskilt under månadens senare del. Utfallet har hittills varit tydligt starkare än marknadens förväntningar. När knappt två tredjedelar av bolagen i S&P 500 rapporterat har både andelen positiva vinstöverraskningar och storleken på dessa överstigit de historiska genomsnitten. Andelen bolag som rapporterat resultat över konsensus uppgår till cirka 84 procent, vilket är den högsta nivån sedan 2021. Samtidigt har värderingarna fortsatta att stiga i spåren av de starka resultaten. Det framåtblickande P/E-talet för S&P 500 ligger nu över både fem- och tioårssnitten, vilket indikerar att marknaden i hög grad redan diskonterar en fortsatt robust vinstutveckling. Analytikerkollektivet förväntar sig vinsttillväxt på drygt 20 procent för helåret 2026, men det bör noteras att bidragen är koncentrerade till ett begränsat antal bolag. Särskilt Alphabet, Amazon och Meta står för en stor del av upprevideringarna av den samlade vinsttillväxten.
Räntemarknaden förblev dock mer återhållsam i sin tolkning av marknadsbilden jämfört med aktiemarknaden. Prissättningen fortsätter att signalera en mer utdragen period med restriktiv penningpolitik än vad aktiemarknaden periodvis implicerar.
I ett läge där riskaptiten stärkts men där såväl makroekonomiska som geopolitiska risker kvarstår, framstår ett selektivt och riskmedvetet förhållningssätt som fortsatt motiverat.
Olle Gustafsson, Portföljförvaltare
Läs mer om Strivos portföljförvaltning här
