Vi bygger en drömportfölj varje kvartal

Efter fem års nationalekonomi- och finansstudier i Irland och ytterligare några år på ett av de stora databasanalysföretagen, flyttade Carl tillbaka till Sverige. På prestigefyllda uppdrag hos både Handelsbanken och Nordea, har Carl hunnit bygga upp och testa olika typer av investeringsstrategier, genom att analysera ett stort antal aktiebolag genom åren som aktiestrateg. Sedan 2020 driver han Grapenfelt Advisory, en konsultverksamhet med fokus på kvantitativa investeringsstrategier, där han också agerar oberoende bollplank kring tillgångsallokering och bolagsscreening. 

-  Jag har alltid gillat att kombinera kvantitativa metoder med investeringsstrategi, något jag fått stort utrymme för sedan jag började arbeta fristående och även fått utlopp för i samarbetet med Strivo, säger Carl. 

Idag har samarbetet med Strivo lett till att Carl varit med och tagit fram flera trackercertifikat. 

-  I de fyra trackers jag varit involverad i, hjälper jag till att identifiera marknadstemat och bygga den kvantitativa modell som ligger till grund för bolagsurvalet.

En produkt i tiden 

Den senaste lanseringen, Trackercertifikat Europeiska Småbolag, är precis rätt i tiden, menar Carl. Motivationen är tydlig: småbolagen i Europa är historiskt lågt värderade, samtidigt som att mycket tyder på att konjunkturen har bottnat. Kombinationen skapar vad Carl beskriver som ett av de mest spännande lägena på länge då småbolagen är tidigt cykliska. 

– När värderingarna är rekordlåga jämfört med storbolagen, räntorna på väg ned och M&A-aktiviteten ökar, då talar mycket för småbolagen.

För att bedöma värderingsläget använder Carl flera nyckeltal, bland annat P/E, P/B samt värdering i relation till försäljning och rörelseresultat. När samtliga indikatorer pekar åt samma håll, tyder det på en attraktiv investeringsmöjlighet, vilket också blev startskottet för att skapa ett certifikat med just europeiska småbolag i fokus.

Det europeriska småbolagssegmentet erbjuder en bred exponering över flera sektorer. Portföljen består av 100 bolag, där Storbritannien väger tyngst, inte av strategiskt val, utan för att det är där de mest prisvärda kvalitetsbolagen finns just nu, enligt den modell Carl använder sig av. 

Så väljs bolagen ut 

Urvalet bygger på en rigorös multifaktormodell som väger samman tre komponenter: prisvärdhet, kvalitet och bolagets välmående. Analysen omfattar omkring 950 europeiska småbolag, och modellen rangordnar dem baserat på ett stort antal finansiella parametrar. De 100 högst rankade väljs sedan ut till portföljen. 

– Vi söker bolag som både är billiga, håller hög kvalitet - alltså goda kassaflöden och stabila marginaler - och som dessutom mår bra här och nu, vilket vi mäter via analytikermomentum, förklarar Carl. 

Det kan exempelvis röra sig om ett tidigare starkt bolag som haft en tillfällig svacka men nu börjar vända upp, eller ett stabilt kvalitetsbolag som kontinuerligt presterar bra, så länge värderingen är rätt. 

– Vi vill ha råd att ha lite fel någonstans. Om ett bolag inte växer så mycket som vi trott, har vi ändå möjlighet att få avkastning från värderingsförändring eller direktavkastning. Därför vill vi ha exponering mot alla tre komponenter.

Certifikatet handlas precis som en aktie och utdelningar återinvesteras. Portföljen ombalanseras varje kvartal utifrån modellen, men större förändringar sker bara när de är motiverade. 

– Vi skapar i stort sett en drömportfölj varje kvartal. Då gäller det att låta modellen tala, men också veta när man inte ska justera innehav bara för sakens skull. 

Ett unikt tillfälle för långsiktig avkastning 

Carl menar att det här certifikatet passar både den långsiktige investeraren och den som vill fånga ett starkt marknadstema med en tydlig strategi och en hittills välfungerande modell. 

– Tre olika faktorer driver långsiktig avkastning: vinsttillväxt, värderingsförändring och direktavkastning. Det här är en produkt som har potential att bidra till avkastning från alla tre. 

Carl har själv investerat i certifikatet och ser det som ett kraftfullt komplement i en väldiversifierad portfölj. 

– Det är en modell jag tror på och de resultat vi sett de senaste åren bekräftar att vi är på rätt väg. Jag ser fram emot att fler upptäcker möjligheterna med att investera i den här typen av produkter.