Värdepapper med hävstång
Börshandlade värdepapper med hävstång är finansiella instrument som ger investerare möjlighet att ta en förstärkt exponering mot en underliggande tillgång, exempelvis ett index, en aktie, en råvara eller en valuta. Syftet med hävstången är att förstärka den dagliga utvecklingen i den underliggande tillgången, vilket innebär att både uppgångar och nedgångar påverkar värdepapprets värde i större omfattning än vid en traditionell investering. Dessa produkter kan därför ge hög potentiell avkastning på kort tid, men medför också en betydande risk att snabbt förlora hela det investerade kapitalet.
Till skillnad från direktägande av aktier eller fonder är hävstångsprodukter normalt konstruerade för att följa marknaden genom en kombination av derivat och finansiella avtal. Exponeringen uttrycks genom en hävstångsfaktor, till exempel 2×, 5× eller 10×, vilket anger hur mycket värdepappret förväntas röra sig i förhållande till den underliggande tillgångens dagliga utveckling. Detta gör instrumenten attraktiva för investerare som vill agera kortsiktigt och utnyttja tydliga marknadstrender utan att binda stort kapital.
Daglig rebalansering
En central egenskap hos många börshandlade hävstångsprodukter är att hävstången återställs dagligen genom rebalansering. Det innebär att varje handelsdag betraktas som en separat period, där avkastningen multipliceras mot den underliggande utvecklingen från föregående dags slutkurs. Denna konstruktion gör instrumenten känsliga för marknadsvolatilitet och innebär att värdet över tid kan utvecklas på ett sätt som avviker från vad investeraren intuitivt kan förvänta sig. Vid kraftiga svängningar kan värdet påverkas negativt även om den underliggande tillgången är oförändrad över en längre period.
Det finns olika typer av börshandlade hävstångsprodukter, exempelvis Trackers med hävstång, Bull & Bear-certifikat, warranter och minifutures. Gemensamt för dessa är att de ger möjlighet att spekulera i både uppgångar och nedgångar, men de skiljer sig åt i konstruktion, risknivå och hur hävstången beräknas. Trots variationerna delar de grundprincipen att investeraren inte äger den underliggande tillgången, utan enbart exponeras mot dess prisrörelser. Därför får man inte del av utdelningar, rösträtter eller andra rättigheter som följer med direkt ägande.
Eftersom dessa värdepapper emitteras av banker eller andra finansiella institut tillkommer en kreditrisk: om emittenten inte kan fullgöra sina åtaganden riskerar investeraren att förlora hela sin investering, oavsett marknadens utveckling. Det gör det viktigt att förstå både produktstrukturen och emittentens stabilitet innan man investerar.
Vad är ett trackercertifikat med hävstång?
Trackercertifikat har på senare år blivit ett etablerat alternativ för investerare som vill få en ren och kostnadseffektiv exponering mot ett specifikt tema, en marknad, en enskild aktie eller en skräddarsydd korg av tillgångar. Trackers med hävstång kombinerar enkelheten i en vanlig tracker med en finansieringslösning för att öka exponeringen och uppnå högre avkastningspotential till en högre risk.
Hur fungerar trackercertifikat med hävstång?
Ett trackercertifikat med hävstång är ett finansiellt instrument som följer utvecklingen på en underliggande tillgång eller korg av tillgångar. Till skillnad från traditionella investeringar är dessa trackercertifikat hävstångsprodukter, vilket innebär att värdet på certifikatet förändras i en multipel takt av den underliggande tillgångens dagliga utveckling.
Det som utmärker certifikaten är hur de är konstruerade. Certifikaten har en konstant hävstång som återställs varje handelsdag genom så kallad daglig rebalansering. Detta innebär att varje dags rörelse i den underliggande tillgången beräknas i förhållande till föregående dags slutkurs, varefter certifikatets värde justeras utifrån vald hävstångsfaktor, exempelvis 2× eller 3×. Denna mekanism gör att certifikatet fungerar som om dagliga vinster återinvesteras, men medför också att långsiktiga resultat kan avvika kraftigt från vad som intuitivt kan förväntas. Den så kallade path-dependency-effekten innebär att perioder av hög volatilitet kan urholka certifikatets värde över tid, även om den underliggande tillgången totalt sett inte rört sig mycket.
Själva konstruktionen bygger på att emittenten skapar en replikerad exponering genom att äga de underliggande tillgångarna eller använda derivat för att spegla deras utveckling. Investeraren behöver alltså inte köpa eller hantera de enskilda innehaven själv, utan får hela exponeringen paketerad i ett enda värdepapper som handlas på börsen.
Som investerare bör man känna till att förutom eventuell löpande avgift och prestationsbaserad avgift så tillkommer också en kostnad för själva finansieringen. Precis som för vanliga trackers så dras avgifterna av certifikatets utveckling över tid vilket påverkar avkastningen för investeringen.
Möjligheter
Möjligheterna med trackercertifikat med hävstång ligger framför allt i den förstärkta exponeringen. Den höga hävstången innebär potential till betydande avkastning på kort tid om marknaden utvecklas i den riktning investeraren förutser. Produkterna handlas också direkt på börsen, vilket gör dem lika lättillgängliga som vanliga aktier och enklare att handla än många andra derivatinstrument. Eftersom exponeringen sker genom själva certifikatet behöver investeraren inte äga den underliggande tillgången, vilket innebär ett mer kapitaleffektivt sätt att uppnå marknadsexponering.
Risker
På samma sätt som hävstången kan förstärka vinster ökar den även potentiella förluster. En felaktig marknadsbedömning kan snabbt leda till att hela det investerade kapitalet går förlorat. Certifikaten lämpar sig därför inte för långsiktigt sparande. Den dagliga rebalanseringen, tillsammans med volatilitet i den underliggande tillgången, kan leda till kraftiga värdesvängningar och långsiktigt negativa effekter på avkastningen. Investeraren får normalt sett inte heller ta del av utdelningar, rösträtt eller andra rättigheter kopplade till den underliggande tillgången. Därutöver finns en kreditrisk eftersom certifikatet är ett skuldebrev från en emittent. Om emittenten får betalningssvårigheter kan investeraren förlora kapital oavsett marknadsutvecklingen.
- Marknadsrisk: Värdet på placeringen kan snabbt falla på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade men investerare kan inte förlora mer än det insatta kapitalet.
- Likviditetsrisk: Även om trackers generellt är likvida, kan vissa underliggande tillgångar ha sämre likviditet vilket påverkar placeringens likviditet vilket man bör tänka på.
- Kreditrisk: Om emittenten av en tracker med hävstång får finansiella problem kan investerare förlora sina investerade medel.
- Risker med hävstångsprodukter: På grund av hävstångseffekten finns en ökad risk för förlust (inklusive risk för totalförlust) i hävstångsprodukter.
- Finansieringskostnader: Eventuella finansieringskostnader avseende hävstången minskar värdet på placeringen över tid.
- Valutarisk: Om värdepapprets valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta beror värdet även på växelkursen mellan respektive valutor. Som en följd kan produktens värde variera avsevärt över tiden.
Sammanfattning
Sammanfattningsvis är trackercertifikat med hävstång kraftfulla verktyg för investerare som har en tydlig marknadstro och är beredda att agera aktivt på kort sikt. Möjligheten till snabb avkastning är betydande, men riskerna är höga och komplexiteten kräver avancerad kunskap av investerare. Dessa produkter lämpar sig därför inte för långsiktigt sparande eller för investerare som prioriterar stabilitet. Genom att förstå hur hävstång, daglig ombalansering och marknadsvolatilitet samverkar ökar förutsättningarna för att använda instrumenten på ett ansvarsfullt och effektivt sätt.